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中美指数基金投资结构对比

发布时间:2021-09-06
作者:澳门新葡新京编辑

在论述指数基金的业绩优势时,业内通常会拿“巴菲特的十年赌约”来做佐证——2008年巴菲特用标普500指数和主动权益基金赌10年业绩,并轻松赢了赌注。实际上,标普道琼斯公司数据显示,美国各类宽基指数基金在3年以上都能战胜绝大部分的主动权益基金,且期限越长,胜率越大。

而美国权益基金的主要持有人是企业年金、养老金及投顾等长期资金,投资的目标主要是为了养老。在3到5年的考核期限下,指数基金不仅业绩比大部分主动权益基金好,而且还有费率更低、风格稳定、透明度高的优势。因此,美国的指数基金占据权益基金总规模的三成,且指数基金中以宽基指数为主。

反观中国权益指数基金的业绩,5年以上维度,大部分主动权益基金可以跑赢宽基指数,但1到3年维度,主动权益基金能否跑赢主流宽基基金就非常依赖市场的牛熊和风格。比如2020年跑赢创业板指数的主动权益基金仅占37%;2016年至2018年,仅39%的主动权益基金能跑赢沪深300指数。

从持有人结构看,中国公募基金持有人多为个人客户自主决策并持有,且主要是为了获得1年内的短期收益。在市场刚刚熊转牛时,由于指数基金具有仓位优势,业绩通常好过大部分主动权益基金,因此个人投资者更偏好指数基金。而到了牛市第二年,主动权益基金业绩优势开始显现,个人客户开始偏好主动权益基金,这样就导致指数基金占权益基金的比重每年都会大幅波动。


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