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美国私募基金现场检查制度及首次检查结果

发布时间:2018-11-22
作者:澳门新葡新京编辑

(本文发表于中国证券投资基金业协会《国际动态简报》(特刊)第十八期)


2010年《多德弗兰克法案》实施后,美国私募基金开始在美国证监会(SEC)和各州进行注册。2012年10月起,美国证监会开始对新注册的私募基金进行全国范围的现场检查,计划到2014年底前检查四分之一新注册的私募基金,约665家。本文整理了美国证监会现场检查的制度、检查重点、检查结果以及行业所存在的问题,为我国私募基金现场检查制度提供借鉴


从2012年10月9日起,美国证监会根据《多德弗兰克法案》第四章的要求,对新注册的私募基金进行持续2年的重点检查,检查的主要内容包括但不限于:所有客户业务底稿、所管资产的规模、杠杆负债尤其表外负债的情况、所有交易对手的信用风险敞口、所管资产的类型、某些客户比其他客户享有更高权益的内部协议文件、日常交易行为和模式、任何其他美证监会或金融稳定监管委员会认为必要的资料。


美国证监会将检查中所发现的高风险领域、行业趋势、存在的重点问题等向公众公布,以更高的透明度督促私募基金的合规发展。美国证监会对私募基金首次现场检查的重点领域、主要结果及所发现的问题如下:


一、私募基金初次现场检查重点领域


(一)市场营销


检查重点为私募基金用以吸引投资者的营销宣传材料,确认是否存在关于投资业绩的虚假或误导性陈述,是否存在关于重大事实的非真实表述,是否存在其他误导性陈述或其他诱导性、虚假的、欺骗性行为。另外,还会检查私募基金如何募集资金,包括募集代理的使用等问题。


(二)组合管理


私募基金有义务为其客户的最大利益服务,并识别、降低、披露所有重大、实质的利益冲突问题。工作人员将检查、评估私募基金组合的投资决策,包括投资机会的分配、其披露给投资者的信息与实际做法是否一致等。

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(三)利益冲突


检查重点为投资顾问用来识别、降低和管理内部利益冲突的流程和控制机制,包括:投资分配、费用、利润来源、私募基金支付给投资顾问及相关人员的费用、员工的外部商业活动和私人证券交易、投资顾问与关联方的交易等领域。


(四)客户资产安全


检查重点为私募基金投资顾问的行为是否符合顾问法案的相关法规和其他防止客户资产流失的规定,包括私募基金审计的独立性。


(五)估值


私募基金必须具备有效的政策和程序进行客户投资的估值和基于此估值的费用评估。检查重点为投资顾问的估值政策和程序,包括为非流通投资工具或不易估值的投资工具确定公平价格的方法,以及计算管理费用、分配支出的流程。



对于中美在本月底G10达成协议的希望,以及几个月前欧美贸易关系的改善可能会增加美元的端倪去挑战。不过除此之外,对于美国经济增长的质疑无疑太过谨慎,相反,欧元区经济增长仍看起来更具有挑战性。我们仍维持1个月和3个月看涨的观点。”

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