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投资中该不该择时,如何择时?

发布时间:2020-10-14
作者:澳门新葡新京编辑

投资中的择时,即预判资产价格变化来买卖证券,是投资界古老而又永恒的话题,对古今中外每一位投资者都极具诱惑。人们用各种理论和工具武装自己,梦想拥有预知未来的水晶球。欧美的金融学界根据大量的实证数据普遍认为股价的波动是近乎任意的——学术上称为“随机漫步”,并且预测股价变化是很难成功甚至是徒劳无益的。稍有投资经验的人也会告诉你,择时是一件大多数情况下吃力不讨好的事情。

那么,我们到底要不要择时,择时究竟会带给我们什么益处,又要我们付出何种代价?面对千变万化的市场环境,择时策略总能发挥作用么?今天我们就来探讨下。

我们先从单次择时分析开始。为此,我们假设一位酷爱择时的投资者Tim的投资策略,具备如下的一些基本定义。

买对:买入后股价上涨盈利;买错:买入后股价下跌损失;卖对:卖出后股价下跌,规避损失;卖错:卖出后股价上涨,损失潜在回报。

首先,没有金刚钻请不要揽“择时”瓷器活。要在择时上具备明显的效用,择时策略的正确率必须显著高于抛硬币的50%。正确率越高,择时的威力将成倍的增加。你必须是高手才可以持续的玩转择时的游戏。如果功夫不过硬,那么择时的伤害将同样巨大。

其次,择时并非适用所有类别的行情,虽然在总体上强于不择时,但并非没有代价。择时最大的价值就是在连续下跌的熊市中保护资金的安全,其次才是在波动中增厚收益。保护资金安全从风控的角度具有生存还是毁灭的价值,光这一条,高质量的择时策略就具有压倒性的优势。然而,即使是高胜率的择时策略也面临客观存在的错误概率,每一次误判都有可能让投资者错过应该有的收益或者付出纠错成本。这样的错误在震荡市很可能让投资者亏损,而在长期上涨的大牛市则让投资者提前下车追悔不已。

再者,交易损耗是择时的隐形杀手。流动性受限和交易延迟等产生的损耗比直觉要严重。在每一次择时中都将蚕食投资者的收益率,择时越多,消耗越大。频繁的连续择时也将因为不停的损耗而走向净值悲剧。我们要敬畏市场,因为我们都很渺小。有时候选择承接市场所给的一切,才是对市场最大的敬畏。

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