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主动型基金和被动型基金,哪一种更好?有定数吗?

发布时间:2020-12-29
作者:澳门新葡新京编辑

什么是主动型基金和被动型基金?

通俗来说,主动型基金就是基金经理来做投资决策,很多场外股票基金都是主动型基金;被动型基金就是依据某个规则来做投资决策,通常会是指数基金。

不过虽然都是股票基金,但是这两类基金的差别还是非常大的。主动型基金的收益取决于基金经理,而被动型基金的收益取决于规则。其实这是两种不同的思维方式:主动型的投资者认为自己有能力战胜市场平均,获取更高的收益;而被动型的投资者认为大多数人包括自己,都比较难战胜市场平均,那干脆成为市场本身,获取平均收益就好了。
指数代表了市场的平均收益。因为指数包括了几十上百只股票,指数的点数可以反映成分股的平均股价。指数的涨跌,就是对应成分股的平均涨跌。如果我们找一个能反映股票市场整体的指数,那它的涨跌就代表了A股的整体表现了。我们平时说的战胜市场,实际上就是收益率跑赢指数的涨跌幅。

不过指数只是一个数学公式,它的收益并不代表市场实际投资的收益,原因很简单,因为有成本。

成本有两类:一类是各项明码标价的费用,另一类是隐性成本,例如流动性不足导致的成本。明码标价的费用这个很好理解,像佣金、印花税、红利税等等,基金还有管理费和托管费。流动性成本主要体现在流动性不好的品种上,像很多小盘股,每日成交并不大,这样不容易买进和卖出,这种成本也很高,这些就是隐性的成本。
战胜市场平均很难:因为投资要考虑成本,但是比较的基准没变

不考虑成本,指数的涨跌幅就是整个市场的总回报率。总回报率减去成本,就是市场的净回报率。我们平时说股市涨跌多少,收益率多少,实际上说的是指数的总回报率,并没有考虑成本。

举个例子,假如美股指数平均年收益是11%,美股投资者平均成本是2%。那11%就是美股的总回报率,11%-2%=9%,就是美股投资者的净回报率。我们一般说的都是11%这个。

市场平均收益率11%,那自然有优秀的投资者获得更高的收益,也有失败的投资者获得更低的收益。不过优秀投资者的超额收益,一定是和失败投资者的落后收益相等,两者抵消,这样才能出来11%的平均收益。

现在优秀投资者和失败投资者都要承担一定的交易成本,他们承担成本后,收益相加,一定小于11%了。但是我们还是拿11%来作为标准来衡量,所以考虑上成本,长期战胜市场是非常难的。主动型投资者因为交易频率高换手率高,还要承担更高的成本,跑赢就更难了。

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